下图是圣路易斯联储 DGS10（十年期国债固定期限收益率）2026 年每个交易日收盘。圆点是对利率影响最大的拐点：联储决议、CPI，以及 2 月底开始的美伊冲突带来的油价与期限溢价冲击。把鼠标移到曲线上可看当日读数；点选下方事件会高亮对应位置。
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来源：Board of Governors of the Federal Reserve System，FRED 序列 DGS10 。9 月 1 日场内报价约 4.79%（Trading Economics），尚未进入 H.15 官方日度序列，故未画入曲线。
2026 年前两个月，市场把联储停在 3.50%–3.75% 理解成「等待降息」：1 月 CPI 降温、增长放缓，十年期在 2 月 27 日见到 3.97%。2 月 28 日前后中东军事升级之后，剧本反转——油价冲击让避险买盘让位于通胀溢价，曲线从 3 月一路抬升。5 月 4.67% 和 7 月 4.75% 两处高点，都发生在政策利率本身没有上调的时候：长端走的是实际利率和期限溢价。8 月 28 日杰克逊霍尔之后，短端也开始认真定价 9 月加息。